BASILEA III

   Gobernadores de bancos centrales y reguladores cerraron un acuerdo que forzará a los bancos a más que triplicar, al 7%, su capital de calidad, para poder resistir sacudidas financieras sin ayuda estatal al cual bautizaron como Basilea III.
-        Se espera que los líderes del Grupo de 20 (G20) economías emergentes y desarrolladas, que pidieron la reforma, aprueben en noviembre el paquete de medidas.
-        Las siguientes son algunas de las medidas que se acordaron
-        Capital estructural (Tier 1)
Se refiere a las reservas básicas de capital de un banco, calculadas según el riesgo de los activos que tiene en sus libros.
-        Nuevo: Bajo Basilea III, el ratio de capital total estructural Tier 1 se fija en 6%, con un capital central Tier 1 de 4.5 por ciento.
-        La implementación de las reglas de nuevo capital estructural comenzará en enero del 2013. Las normas estarán plenamente en vigencia en enero del 2015.
-        Actual: A los bancos se les exige tener un ratio de capital estructural de 4% y sólo la mitad, o 2%, corresponde a capital estructural "esencial" o capital de calidad en forma de ganancias retenidas o acciones.
-        Colchón de conservación
Nuevo: Basilea III introduce un colchón de conservación de capital de 2.5% que se suma al capital estructural Tier 1.-        Cualquier banco que no cumpla con este amortiguador se enfrenta restricciones de supervisores en pagos como dividendos, recompras de acciones y bonos a ejecutivos.-        El nuevo colchón tendrá que estar compuesto de acciones comunes. El colchón será introducido paulatinamente desde enero del 2016 y estará en vigor en enero del 2019.-        Actual: En este momento no hay un colchón de conservación de capital.
-        Colchón de capital
Nuevo: Este nuevo colchón se establece entre el 0 y el 2.5% en acciones comunes u otro capital capaz de absorber pérdidas.El objetivo del colchón es forzar a los bancos a tener un respaldo adicional cuando los supervisores vean un crédito excesivo en el sistema que amenace con generar morosidad.
-        Actual: No existe un estándar mundial sobre este tipo de respaldo.
-        Ratio de apalancamiento
Se apunta por primera vez a limitar el apalancamiento en el sector bancario mundial.Se pondrá a prueba un ratio de apalancamiento de 3% Tier 1 -o que el balance no pueda exceder en 33 veces el capital estructural- antes de introducir un ratio de apalancamiento obligatorio en enero del 2018.-         Liquidez
La primera serie mundial de requisitos de liquidez común busca asegurar que los bancos cuentan con suficiente efectivo o equivalentes de efectivo para salir del apuro de un golpe muy severo de corto plazo y de condiciones menos severas en el mediano a largo plazo.
-        El colchón de liquidez de corto plazo sería principalmente deuda soberana de alta calidad, aunque incluiría también deuda corporativa de alta calidad.

OPCIONES

Vamos a intentar explicar de forma simple qué son las Opciones y los Spreads.

Las Opciones

Una opción es básicamente un contrato entre dos partes y, como en todo contrato, tenemos una parte compradora y una parte vendedora. Dependiendo de qué parte seas, tendrás unos derechos o deberás asumir unas responsabilidades.

A las opciones también se las llama "derivados", porque derivan de un producto inicial o subyacente (underlying) , el cual pueden ser acciones, índices, futuros, divisas, etc.

Cuando compras una opción estás adquiriendo un derecho, mientras que la parte opuesta del contrato, la que vende la opción, está adquiriendo una obligación. El comprador, por adquirir ese derecho, estará obligado a pagar, y el vendedor, por adquirir la obligación, recibirá un cobro (prima, crédito).

Sólo hay 2 tipos de Opciones: Calls y Puts

Si compras una opción Call (Long Call) estás adquiriendo el derecho a comprar 100 acciones a un precio determinado (Precio Strike) en una fecha determinada (Fecha Expiración), y la parte opuesta, el vendedor de la opción Call (Short Call), está adquiriendo la obligación de verder dichas acciones al precio determinado en la fecha determinada.

Vamos a ver un ejemplo más cotidiano sobre opciones calls. Cuando una persona va a comprar una casa, normalmente da una entrada y firma un contrato de señal, de forma que el comprador se compromete a comprar la casa en un plazo, por ejemplo 3 meses. Al cabo de 3 meses, el comprador hace el resto del pago y adquiere la casa, y si se echa para atrás pues el vendedor conserva la entrada.

Pues bien, esto es un ejemplo de opción call: hay un contrato y el comprador del contrato (el que quiere adquirir la casa) está adquiriendo el derecho a comprar esa casa en 3 meses por el precio pactado (precio Strike), mientras que el vendedor de la casa, también vendedor del contrato, se compromete a vender la casa al precio fijado en esos 3 meses.

Y las opciones puts son similares, pero opuestas. Si compras una opción Put (Long Put) estás adquiriendo el derecho a vender 100 acciones a un precio determinado (Strike) en una fecha determinada (Expiración), y la parte vendedora (Short Put), adquiere la obligación de comprar dichas acciones al precio determinado en la fecha determinada.

También podemos encontrar un ejemplo cotidiano: el seguro de la casa. Suponemos que contratas un seguro que te garantiza un valor de 100.000€ en caso de incendio. Pues bien, en este caso estás comprando una opción Put (por el valor de la cuota anual) donde adquieres el derecho a vender tu casa a 100.000€ durante el año en curso, mientras que la compañía aseguradora, que vende la opción put, se compromete a comprarte la casa a dicho precio durante el año en curso, hasta la próxima renovación del contrato.


En resumen:

- El comprador de Opciones adquiere el derecho (paga) y el vendedor de Opciones adquiere la obligación (recibe dinero por ello)

- Hay 2 tipos de Opciones: Call y Put, y por tanto 4 tipos de operaciones básicas:

Long Call: derecho a comprar al precio strike en la fecha de expiración (o en cualquier momento para opciones americanas. Esto lo veremos...)
Short Call: obligación de vender al precio strike en la fecha de expiración (o en el caso de ser asignados. También lo veremos...)
Long Put: derecho a vender al precio strike en la fecha de expiración
Short Put: obligación de comprar al precio strike en la fecha de expiración

- Recuerda que cada contrato hace referencia a 100 acciones

LETRAS DEL TESORO

-        Las Letras del Tesoro son valores de renta fija a corto plazo (de 6 a 18 meses), que se emiten al descuento por lo que son activos financieros con rendimiento implícito, y se representan mediante anotaciones en cuenta. Las emisiones de desuda pública se denominan en euros, existiendo un importe nominal mínimo de negociación de 1.000 euros en letras a 12 y 18 meses. Realizan la función de instrumento regulador de la intervención en los mercados monetarios.

-         La renta se genera en el momento de su transmisión o amortización.

-        Los rendimientos obtenidos de las Letras del Tesoro pueden proceder o bien de su amortización o bien de la transmisión del titulo. En ambos casos, se califica a las rentas obtenidas como rendimientos de capital mobiliario a integrar (al 18%) en la renta del ahorro. En este sentido, cabe recordar que las Letras del Tesoro son activos financieros con rendimiento implícito (la rentabilidad procede de la diferencia del precio de suscripción y el de reembolso). Compensación de pérdidasLos rendimientos negativos que se obtengan por la venta de Letras del Tesoro se pueden compensar con los rendimientos positivos de naturaleza financiera (es decir, procedentes de dividendos, intereses, rentas de activos financieros, contratos de seguro, etc.) que se integran en la misma "parte" de la renta, la llamada "renta del ahorro". No es posible integrar ni compensar rendimientos y plusvalías de diferente signo Asimismo, no se permite realizar dicha compensación cuando se hayan adquirido activos homogéneos dentro de los 2 meses anteriores o posteriores a la transmisión del activo que genera el rendimiento negativo. Si el resultado continúa siendo negativo, se compensan Si resultase un saldo negativo se podrán compensar en 4 años Gastos fiscalmente deduciblesLos gastos fiscalmente deducibles sólo son los de administración y depósito de valores negociables. Rendimiento del muertoNo existirá obligación de computar ningún rendimiento del capital mobiliario en las transmisiones de Letras del Tesoro u otros activos financieros de carácter implícito por causa de muerte del titular (el llamado "rendimiento del muerto"). Por último, no tendrán que declarar por el IRPF los contribuyentes que obtengan rentas procedentes exclusivamente, en tributación individual o conjunta, de rentas inmobiliarias imputadas, rendimientos íntegros del capital mobiliario no sujetos a retención derivados de Letras del Tesoro y subvenciones para la adquisición de viviendas de protección oficial o de precio tasado, con el límite conjunto de 1.000 euros anuales.

IBEX 35

-        IBEX 35 (Iberia Index) es el índice compuesto por los 35 valores más líquidos cotizados en el Sistema de Interconexión Bursátil de las cuatro Bolsas Españolas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, usado como referente nacional e internacional y subyacente en la contratación de productos derivados. El IBEX35 constituye el principal índice de referencia de la bolsa española elaborado por Bolsas y Mercados Españoles (BME).  Técnicamente es un índice de precios, ponderado por capitalización y ajustado por el capital flotante de cada compañía integrante del índice. Al contrario que índices como el Dow Jones, no todas las empresas que lo forman, tienen el mismo peso.

-        Cálculo

La fórmula utilizada para calcular el valor del índice es:

donde I(t) es el valor del índice en el momento t, Cap es la capitalización bursátil del free float de las compañías que integran el índice y J es un coeficiente usado para ajustar el índice para que no se vea afectado por ampliaciones de capital, etc.

-        Las empresas con mayor capitalización bursátil, poseen un mayor peso dentro del índice y sus alzas y bajas influirán en mayor medida en el movimiento final del IBEX, por eso hay que mirar los 6 primeros valores de los índices con mucha frecuencia y mucha atención. El criterio utilizado por BME para incluir un valor en el IBEX 35 es el de liquidez, entendida ésta en términos de volumen de contratación, tanto en euros como en órdenes.

Selección de la composición del IBEX 35

-        El Comité Asesor Técnico (CAT), es el encargado de decidir qué valores entran y salen del índice. Dicho comité se reúne dos veces al año, normalmente en los meses de junio y diciembre, sin embargo, también tienen lugar reuniones extraordinarias ante circunstancias que así lo requieran para llevar a cabo modificaciones en la composición del IBEX 35.

Miembros y funciones:

     -    El Comité Asesor Técnico está compuesto por un mínimo de 5 y un máximo de 9 miembros. En el caso de que su número sea par, el Presidente dispondrá de voto separador. Sus funciones son:

 1.      Supervisar la realización del cálculo del índice por parte del Gestor de acuerdo con las Normas Técnicas para la Composición y el Cálculo de los Índices de Sociedad de Bolsas vigentes en cada momento.

 2.      Garantizar el buen funcionamiento de los Índices para su utilización como subyacente en la negociación de productos derivados.

      3.                Estudiar y aprobar, cuando sea oportuno y en un plazo nunca superior a 6 meses, las redefiniciones de los Índices.

      4.                Informar sobre cualquier modificación  de las Normas Técnicas de Cálculo de los Índices.

El nombramiento de  miembros del Comité Asesor Técnico y de su Presidente corresponde al Consejo de Administración de Sociedad de Bolsas, S.A..

Para que un valor forme parte del IBEX 35, se requiere que:

• Su capitalización media sea superior al 0,30% de  la del IBEX 35 en el período analizado.
• Que haya sido contratado por lo menos en la tercera parte de las sesiones de ese período.

Si no se cumpliese dicha condición, la empresa también podría ser elegida para entrar en el índice si estuviese entre los 15 valores con mayor capitalización.

El IBEX 35 es usado como referente para la contratación de productos financieros como planes de pensiones y fondos de inversión. Por tanto es el principal índice de referencia de la bolsa española, tanto para las entidades financieras como índice de precios y rentabilidad esperada de sus productos de ahorro e inversión, como referencia del estado del mercado bursátil y de inversión española a nivel internacional.
Las grandes compañías están interesadas en pertenecer al selecto grupo de 35 empresas que integran IBEX 35 debido a que formar parte de dicho índice supone gozar de un gran prestigio a nivel nacional e internacional y ofrecer una cierta garantía de que la gestión que se está llevando a cabo en la empresa es correcta.

El índice IBEX Medium Cap y el índice IBEX Small Cap

Junto al IBEX 35, en España contamos con otros dos indicadores bursátiles, cuya importancia va en aumento. Contamos con el índice IBEX Medium Cap (antes de 1995 conocido como IBEX Complementario) y el índice IBEX Small Cap, que sirven de referente para observar la evolución de las empresas con mediana o pequeña capitalización bursátil de las cuatro bolsas españolas que cotizan en el Sistema de Interconexión Bursátil.
Nos ofrecen una información añadida sobre la evolución y el estado real de los mercados, y por tanto, de la economía del país. La pertenencia de una empresa a estos índices depende de que cumpla una serie de requisitos:

-          No pertenecer al IBEX 35.

-          Para garantizar una adecuada liquidez, los valores habilitados para formar parte de dichos índices, deben tener al menos una rotación anualizada sobre capital flotante real superior al 15% del capital flotante de la compañía. La rotación anualizada es el cociente entre el volumen de contratación en euros del período de control multiplicado por dos y la capitalización flotante de la compañía al cierre del período de control. Este ratio debe ser superior al 15%.

Los valores que cumplan los criterios anteriores, se ordenarán por la capitalización bursátil del capital flotante. Los primeros 20 valores de este ranking serán los que entren a formar parte de IBEX MEDIUM CAP y los siguientes 30 valores serán los que entren a formar parte de IBEX SMALL CAP.
El Comité Asesor Técnico de los índices IBEX seleccionará los valores pertenecientes a estos índices, semestralmente.


IBEX 35:

Nombre	Títulos (Futuro IBEX35)	Títulos (Futuro mini IBEX35)
SANTANDER	2.333,64	233,36
IBERDROLA	1.516,22	151,62
TELEFONICA	1.261,89	126,19
BBVA	1.241,68	124,17
SABADELL	384,32	38,43
B.POPULAR	380,25	38,03
CRITERIA	371,92	37,19
REPSOL YPF	337,55	33,76
MAPFRE	333,13	33,31
IBE.RENOVABL	233,58	23,36
FERROVIAL	202,81	20,28
ABERTIS INFR	163,47	16,35
GAS NATURAL	152,91	15,29
BANKINTER	130,90	13,09
INDITEX	103,41	10,34
AMADEUS IT	99,00	9,90
TELECINCO	89,99	9,00
ARCEL.MITTAL	80,12	8,01
ACS CONST.	69,60	6,96
SACYR VALLEH	68,04	6,80
GAM GAMESA	67,94	6,79
ENG ENAGAS	66,01	6,60
GRIFOLS	58,91	5,89
INDRA "A"	45,38	4,54
EBRO FOODS	42,54	4,25
ACERINOX	41,36	4,14
RED ELE.CORP	37,40	3,74
ENDESA	29,27	2,93
FCC	28,16	2,82
BOLSAS Y MER	23,12	2,31
OBR.H.LAIN	22,06	2,21
ABENGOA	20,01	2,00
TEC.REUNIDAS	15,45	1,55
ACCIONA	14,06	1,41